2021/2/18 17:22:25
2020年,是環(huán)保產(chǎn)業(yè)歷經(jīng)寒冬后啟航的一年。
此前很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi),補(bǔ)貼退坡、環(huán)保趨嚴(yán)和債務(wù)壓力等也限制了環(huán)保民企在原有路徑上繼續(xù)狂奔。
隨著“資管新規(guī)”和PPP清庫(kù)等工作的實(shí)施,環(huán)保產(chǎn)業(yè)中此前由于早期大幅擴(kuò)張導(dǎo)致的資金壓力進(jìn)一步升高。
一個(gè)典型的問題就是, 企業(yè)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流的增長(zhǎng),趕不上營(yíng)收和利潤(rùn)的增速。
環(huán)保行業(yè)屬于重資產(chǎn)行業(yè),具有資金需求量大、投資回報(bào)周期長(zhǎng)的特點(diǎn)。光大證券研報(bào)分析稱,環(huán)保項(xiàng)目是政府支付周期長(zhǎng)、保本微利的項(xiàng)目。
環(huán)保行業(yè)項(xiàng)目大量來源于政府機(jī)構(gòu),國(guó)資往往具備更強(qiáng)的項(xiàng)目拿單、市場(chǎng)開拓能力。
針對(duì)單體規(guī)模較大的項(xiàng)目,國(guó)資突出的資金實(shí)力疊加民企的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn),能夠形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的協(xié)同效應(yīng)。
而民營(yíng)環(huán)保企業(yè)融資渠道相對(duì)較窄、融資成本高、融資周期不匹配等問題一直存在。
這也決定了環(huán)保行業(yè)“逆向混改”通常分為三步: 從國(guó)資救命到國(guó)資控股;國(guó)資民資如何合作;國(guó)資主導(dǎo)生態(tài)基建投資,民資發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢(shì)。
換句話說, 國(guó)資入股或者說民企創(chuàng)立者放棄公司控股權(quán),很多是不得已而為之的行為。
如三聚環(huán)保、雪浪環(huán)境、永清環(huán)保、錦江環(huán)境等,也都根據(jù)已有的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和背后的國(guó)資支持,經(jīng)營(yíng)策略正在發(fā)生變化。
另?yè)?jù)公開數(shù)據(jù)顯示,多家環(huán)保企業(yè)引入國(guó)資后,盈利水平、融資能力改善明顯,已逐步開啟資源整合步伐。
而通過與民營(yíng)環(huán)保企業(yè)的合作,國(guó)企也可以補(bǔ)上自己在相應(yīng)領(lǐng)域的缺口或強(qiáng)化自身的優(yōu)勢(shì)。
國(guó)資通過接盤方式紓困,讓不少環(huán)保公司“起死回生”,經(jīng)營(yíng)大幅改善。
民營(yíng)環(huán)保企業(yè)引入國(guó)有資本有助于解決短期內(nèi)的債務(wù)、質(zhì)押?jiǎn)栴},有助于在使用融資工具時(shí),解決增信、擔(dān)保和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)問題。
國(guó)資入場(chǎng)后,環(huán)保市場(chǎng)的格局或許有所改變,但后續(xù)如何發(fā)展,還需觀察國(guó)資入場(chǎng)后與企業(yè)的磨合情況。
截至目前,有了國(guó)資紓困,不出意外,18家環(huán)保企業(yè)基本上無退市之憂。引入國(guó)資當(dāng)年,民營(yíng)企業(yè)現(xiàn)金流幾乎均出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。
但在2020年前三季度,66%的企業(yè)在引入國(guó)資后業(yè)績(jī)凈利潤(rùn)仍為負(fù)增長(zhǎng)。因而環(huán)保民企攜手國(guó)資后,如何把握期望值與現(xiàn)實(shí)之間的平衡點(diǎn),成了當(dāng)前發(fā)展的新命題。
從整個(gè)行業(yè)看,在明顯看到全行業(yè)盈利能力改善前,國(guó)資入股環(huán)保企業(yè)或者是增大持股比例的趨勢(shì)。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),從2018年至今,已有22家民營(yíng)環(huán)保企業(yè)擬引入國(guó)有資本。2020年擬引入國(guó)資的有7家,環(huán)保行業(yè)洗牌速度明顯加快。
同樣是在這一年,國(guó)禎、鐵漢相繼易主中節(jié)能,富春環(huán)保實(shí)控人變成了南昌市國(guó)資委,雪浪環(huán)境則被常州新北區(qū)政府入股。
從中長(zhǎng)期來看, “民企+國(guó)企”的股東背景或成為環(huán)保企業(yè)未來的重要優(yōu)勢(shì)。
國(guó)企新力量加速進(jìn)場(chǎng),加劇整個(gè)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和整合的同時(shí),也在重塑環(huán)保產(chǎn)業(yè)新格局。不同于其他行業(yè),環(huán)保行業(yè)的特殊性使然,關(guān)乎民生,也是當(dāng)下剛需。
環(huán)保行業(yè)對(duì)資金需求較大,而直接融資的熱度回升有望解決行業(yè)資金需求痛點(diǎn),有望驅(qū)動(dòng)新一輪行業(yè)回暖。
當(dāng)前, 新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換,環(huán)保產(chǎn)業(yè)極速上升,行業(yè)“十四五”將有更大的投資潮流。
多位業(yè)內(nèi)人士指出,歷經(jīng)前期快速擴(kuò)張、資本驅(qū)動(dòng)的發(fā)展階段之后,環(huán)保產(chǎn)業(yè)已進(jìn)入進(jìn)化轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵期。
現(xiàn)如今,容易治理的、好啃的骨頭都已治理完畢,整個(gè)行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入“深耕微利”的時(shí)代。
大整合與大洗牌的過程中,環(huán)保正在走向技術(shù)深耕期,也將會(huì)回歸服務(wù)業(yè)的本質(zhì)。
環(huán)民企首先要明確自身定位,在于針對(duì)不同的細(xì)分領(lǐng)域,依托技術(shù)優(yōu)勢(shì)、精細(xì)管理才是核心。
只有擁有自己的硬核之后,才能在這樣一個(gè)宏觀背景下在市場(chǎng)空間中有立足之地。
逾1400億風(fēng)口蓄勢(shì)待發(fā),VOCs治理板塊“迎風(fēng)起舞”
進(jìn)入“十四五”時(shí)期,這幾個(gè)環(huán)保細(xì)分領(lǐng)域值得關(guān)注
來源:環(huán)保在線
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