中國承諾在2030年前碳排放達(dá)峰，2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和，考慮到中國能源密集型增長模式、煤炭為主的能源消費(fèi)體系以及相對(duì)較短的從碳達(dá)峰到碳中和的過渡期，我們認(rèn)為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)對(duì)中國來說極具挑戰(zhàn)。兼顧中期的發(fā)展目標(biāo)和降低碳排放強(qiáng)度的約束性指標(biāo)，我們估計(jì)中國的年碳排放量約在2030年或之前達(dá)到峰值108億-116億噸。為了達(dá)到減碳目標(biāo)，中國需要推進(jìn)重要轉(zhuǎn)型，提高現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、低碳和高科技制造業(yè)在GDP中的占比，能源消費(fèi)則由化石能源轉(zhuǎn)向可再生能源。這一轉(zhuǎn)型過程將隱含巨大的投資機(jī)會(huì)，同時(shí)需政府采取措施降低短期的轉(zhuǎn)型成本。金融業(yè)在推進(jìn)綠色投融資、管理與氣候變化和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)以及促進(jìn)碳排放合理定價(jià)方面可以發(fā)揮重要作用。

充滿挑戰(zhàn)的脫碳之路

2015年通過的《巴黎協(xié)定》的核心目標(biāo)是將全球平均氣溫較前工業(yè)化時(shí)期上升幅度控制在2攝氏度以內(nèi)，并努力將溫度上升幅度限制在1.5攝氏度以內(nèi)。2020年9月，中國國家主席習(xí)近平宣布，中國將在2030年前實(shí)現(xiàn)碳排放達(dá)峰，2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和（凈零排放）。中國自2006年以來一直是全球碳排放最大來源地，2019年二氧化碳排放量約為102億噸，占全球排放總量的28%。因此，中國的這一承諾對(duì)于全球共同努力阻止氣候變化到達(dá)無法挽回的境地，將發(fā)揮至關(guān)重要的作用。

然而，在未來短短40年內(nèi)實(shí)現(xiàn)凈零碳排放將是一項(xiàng)極具挑戰(zhàn)性的任務(wù)。中國GDP總量有望在15年內(nèi)翻一番，經(jīng)濟(jì)的快速增長通常會(huì)帶來碳排放量的增加。此外，中國作為世界工廠，其增長模式的能源密集程度高。與此同時(shí)，在當(dāng)前中國能源體系下的碳排放強(qiáng)度大，2020年煤炭占一次能源消費(fèi)比重達(dá)57%。另外，從碳達(dá)峰到碳中和，中國僅有30年的時(shí)間，相比之下，歐盟和美國分別有約70年和超過40年的時(shí)間。

碳達(dá)峰的峰值越高，碳中和?的難度越大

面對(duì)這一挑戰(zhàn)，中國需要盡早實(shí)現(xiàn)碳排放達(dá)峰，并盡量抑制峰值的水平。根據(jù)中國潛在增長率逐步下行的趨勢(shì)，我們預(yù)測(cè)2021-25年間中國GDP年均增速為5.5-6.0%，2026-30年間約為5%，2031-35年間約為4%。根據(jù)我們的估算，2030年左右中國碳排放總量將達(dá)到108-116億噸的峰值水平。在上限預(yù)測(cè)中，我們假設(shè)2030年前每年碳排放強(qiáng)度降低3.9%，這與“十四五”規(guī)劃提出的單位GDP二氧化碳排放降低18%的約束性指標(biāo)基本相符。下限預(yù)測(cè)要求的減排力度更大，2030年前每年碳排放強(qiáng)度需降低4.6%。考慮到中國通常超預(yù)期完成五年規(guī)劃所設(shè)目標(biāo)的情況，我們認(rèn)為實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)是可行的。為實(shí)現(xiàn)更低的碳排放峰值，中國需嚴(yán)格停止審批新建未使用碳捕獲和封存（CCS）技術(shù)的燃煤電廠，同時(shí)擴(kuò)大清潔能源產(chǎn)能，并提高能源利用效率。

碳排放達(dá)峰后，2050年前政府需支持有條件的地方和重點(diǎn)行業(yè)、企業(yè)率先實(shí)現(xiàn)碳中和，加速推進(jìn)減碳進(jìn)程。為降低能源消耗強(qiáng)度，政府需穩(wěn)步壓降能源密集型產(chǎn)業(yè)，如鋼鐵和石化產(chǎn)業(yè)，同時(shí)不斷轉(zhuǎn)向現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和低碳、高科技制造業(yè)。中國還需通過逐步淘汰燃煤發(fā)電和轉(zhuǎn)向風(fēng)能、太陽能、核能和水力發(fā)電等低碳發(fā)電方式，減少能源行業(yè)的碳足跡。為實(shí)現(xiàn)2060年前碳中和的目標(biāo)，除提高森林覆蓋率外，中國需不斷增強(qiáng)碳捕獲和封存能力，以便吸收鋼鐵生產(chǎn)和航空運(yùn)輸?shù)葴p碳老大難行業(yè)的碳排放，并將碳注入地下深處。

向低碳經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型

二氧化碳排放總量主要受以下四個(gè)基本因素驅(qū)動(dòng)：人口、人均GDP、能源消費(fèi)強(qiáng)度（單位GDP的能源消費(fèi)量）和能源的碳排放強(qiáng)度（單位能源消費(fèi)的二氧化碳排放）。在人口和GDP增長遵循其自身規(guī)律的前提下， 為了實(shí)現(xiàn)碳減排，中國需要（1）轉(zhuǎn)向能源消費(fèi)強(qiáng)度較低的產(chǎn)業(yè)，同時(shí)提高能效（降低能源消費(fèi)強(qiáng)度）；（2）推動(dòng)電氣化，以可再生/低碳能源發(fā)電（降低能源的碳排放強(qiáng)度），同時(shí)提高碳捕獲和封存技術(shù)。

中國的脫碳之路將引發(fā)整體經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變，對(duì)眾多產(chǎn)業(yè)帶來深遠(yuǎn)影響。我們預(yù)計(jì)中國將繼續(xù)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)轉(zhuǎn)向低碳增長模式，提高國內(nèi)消費(fèi)占GDP的比重。此外，預(yù)計(jì)中國還將發(fā)展低碳、高附加值的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、高科技制造業(yè)和數(shù)字經(jīng)濟(jì)，并推動(dòng)現(xiàn)有能源密集型行業(yè)升級(jí)改造以提高能效。尤其是電力和供暖、制造業(yè)、建筑業(yè)和交通運(yùn)輸業(yè)，2018年這些行業(yè)在碳排放總量中合計(jì)占比接近90%。我們預(yù)計(jì)政府將逐步淘汰燃煤電廠，提高風(fēng)力和太陽能發(fā)電的競爭力；強(qiáng)化行業(yè)的強(qiáng)制性能效目標(biāo)以鼓勵(lì)發(fā)展低碳制造業(yè)；為新的建筑制定熱效能執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)并改造現(xiàn)有建筑以提高能效；提高汽車排放標(biāo)準(zhǔn)要求，通過廣泛鋪設(shè)充電樁，大力發(fā)展和推廣新能源汽車。

能源消費(fèi)體系方面，政府計(jì)劃到2030年將非化石能源占一次能源消費(fèi)的比重由2019年底的15.3%提高到25%左右。為實(shí)現(xiàn)2060年前碳中和的目標(biāo)，我們預(yù)計(jì)中國化石能源消費(fèi)比重需降至約15%，基本可通過碳捕獲和封存技術(shù)抵消，75%的能源消費(fèi)為可再生能源，余下10%為氫能。

抓住機(jī)遇，降低轉(zhuǎn)型成本

目前中國是全球可再生資源發(fā)電第一大國，太陽能和風(fēng)能發(fā)電設(shè)備裝機(jī)容量占全球總量的比重超過三分之一?？紤]到中國政府作出的“30·60”減碳承諾，中國在可再生能源發(fā)電領(lǐng)域有較強(qiáng)的投資意愿。利益于政策支持以及中國在全球產(chǎn)業(yè)鏈上所處的關(guān)鍵位置，我們預(yù)計(jì)可再生能源行業(yè)具有長足發(fā)展的空間。

中國強(qiáng)大的制造業(yè)能力和規(guī)模經(jīng)濟(jì)，使其在從可再生能源研發(fā)到大規(guī)模生產(chǎn)和消費(fèi)并實(shí)現(xiàn)盈利的跨越中處于有利地位。中國利用強(qiáng)大的生產(chǎn)能力將太陽能面板從成本高昂的能源選項(xiàng)，變成了成本最低的清潔能源生產(chǎn)裝備。中國有能力在更廣泛的可再生能源和工業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域取得類似成果。一旦全球大部分能源可以被“制造出來”（例如通過太陽能面板和風(fēng)力電機(jī)發(fā)電）而不是從地下開采（例如化石能源），中國將有望成為清潔能源及其制造設(shè)備的主要出口國。中國轉(zhuǎn)向“綠色經(jīng)濟(jì)”將提供巨大的基建投資機(jī)遇，包括特高壓輸電、智能電網(wǎng)和電動(dòng)車充電站建設(shè)等。

另一方面，據(jù)國際貨幣基金組織的研究，盡管長期來看脫碳會(huì)降低氣候變化所帶來的損害，通過避免經(jīng)濟(jì)損失而提高國民收入，但其要求的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型可能會(huì)降低過渡期的經(jīng)濟(jì)增速，尤其是對(duì)于經(jīng)濟(jì)高速增長和嚴(yán)重依賴高碳能源的經(jīng)濟(jì)體而言。我們認(rèn)為，中國向低碳經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型初期可能會(huì)出現(xiàn)工業(yè)生產(chǎn)放緩和生產(chǎn)者價(jià)格上升等現(xiàn)象，考慮到中國在全球供給鏈中的關(guān)鍵角色，其影響可能外溢至全球其他經(jīng)濟(jì)體。隨著時(shí)間的推移，可再生能源、先進(jìn)制造業(yè)和新基建等投資的增加將提高產(chǎn)出和就業(yè)，繼而推動(dòng)通脹回歸正常水平。

此外，中國需采取行動(dòng)減小碳關(guān)稅的不利影響。中國是碳排放凈出口國，2018年，中國出口商品隱含的二氧化碳排放量達(dá)15.3億噸；進(jìn)口商品隱含二氧化碳排放量只有5.42億噸。其中，中國對(duì)歐盟出口商品隱含碳排放量達(dá)2.7億噸，從歐盟進(jìn)口商品隱含碳排放量只有0.31億噸。歐盟計(jì)劃執(zhí)行碳邊境調(diào)節(jié)機(jī)制，此舉會(huì)削弱中國產(chǎn)品在歐洲市場的競爭能力。中國需進(jìn)一步提高國內(nèi)碳排放交易市場與國際市場的兼容性，以降低碳關(guān)稅負(fù)擔(dān)或取得豁免，同時(shí)與歐盟在國際多邊氣候治理框架內(nèi)加強(qiáng)對(duì)話和推動(dòng)聯(lián)合氣候行動(dòng)，從而降低碳邊境調(diào)節(jié)機(jī)制對(duì)中國出口的不利影響。中國企業(yè)則需對(duì)自身產(chǎn)品在供應(yīng)鏈中的碳足跡加強(qiáng)跟蹤，盡早降低生產(chǎn)過程中的碳排放。

金融業(yè)將起重要作用

為達(dá)成碳中和目標(biāo)，我們估算2060年前中國在脫碳進(jìn)程中需高達(dá)127-192萬億元的投資，相當(dāng)于平均每年投資3.2-4.8萬億元。我們認(rèn)為包括綠色貸款、綠色債券和綠色股權(quán)融資等綠色融資渠道在為清潔能源融資方面，擁有巨大的潛力，并預(yù)計(jì)人民銀行將通過再貸款工具、降低對(duì)銀行綠色資產(chǎn)的資本金要求和推動(dòng)綠色債券作為央行借貸便利的合格質(zhì)押品等方式，支持綠色金融發(fā)展。

中國的金融機(jī)構(gòu)將在管理與氣候變化和向低碳經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)方面起重要作用，包括評(píng)估涉及此類風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)有投資組合敞口，尋求減小和分散此類風(fēng)險(xiǎn)的金融操作，將轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)的影響整合進(jìn)財(cái)務(wù)模型，進(jìn)行壓力測(cè)試并建立退出機(jī)制。人民銀行一直強(qiáng)調(diào)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)金融穩(wěn)定的影響，并計(jì)劃將氣候變化相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)納入宏觀審慎政策框架。

針對(duì)碳排放帶來的環(huán)境污染和對(duì)全球變暖的影響，對(duì)其進(jìn)行合理定價(jià)，將會(huì)提高化石能源消費(fèi)成本并推動(dòng)低碳替代能源的使用。為碳排放定價(jià)的一個(gè)有效方式是通過碳排放交易體系，該體系要求企業(yè)購買排放許可證以抵消自身的碳排放。中國碳排放交易市場仍處于早期發(fā)展階段，市場小而分散，缺乏流動(dòng)性，碳排放價(jià)格偏低。政府計(jì)劃在今年年內(nèi)啟動(dòng)全國范圍內(nèi)的碳排放交易市場，這將是促進(jìn)碳排放合理定價(jià)的重要一步。

丁爽為渣打銀行大中華及北亞首席經(jīng)濟(jì)師、中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事；

申嵐為渣打銀行中國區(qū)經(jīng)濟(jì)師

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